江苏天鼎证券投资咨询有限公司谈港股中概整体估值重估

2025年上半年，港股市场中概股整体估值出现明显回升，市场对中概互联网及科技板块的投资热情显著提升。随着全球经济环境趋稳及中国科技产业政策支持力度加大，港股中概股的估值体系正经历结构性调整，呈现出“价值重塑、成长驱动”的新格局。

据多家券商最新研报显示，港股中概互联网板块估值相较于过去几年处于较低水平，具备较强的估值修复潜力。恒生科技指数和恒生互联网指数的市盈率（PE）及市销率（PS）均较全球同类标的存在明显折价，吸引了大量机构资金回流。

流动性改善推动估值修复

华泰证券指出，随着港股市场流动性持续改善，资金结构优化，市场对中概股的信心逐步恢复。港股与A股之间的资金互动更加频繁，AH股溢价率收窄，尤其是大市值权重股的估值提升明显。流动性改善不仅带动了中概股的估值修复，也提升了整体港股市场的活跃度和吸引力。

科技成长属性凸显，AI成为估值重估核心动力

科技板块尤其是AI相关企业成为港股估值重估的核心动力。国产AI大模型技术突破和应用落地，推动投资者对科技成长性的重新认可。阿里巴巴、腾讯控股、美团等龙头企业积极布局AI生态，业绩增长预期改善，带动股价上涨。

天风证券强调，港股科技板块正从过去依赖红利的“红利牛”阶段，转向以AI为核心驱动的“AI牛”阶段。科技股估值结构发生深刻变化，成长股属性显著增强，未来业绩兑现将进一步巩固估值提升基础。

估值对比与外资回流趋势

从估值对比角度看，港股中概科技股与美股同类公司仍存在较大估值差距。以市盈率、市销率及PEG（市盈增长比率）指标衡量，港股部分龙头AI相关企业的估值理论上仍有较大上升空间。

此外，外资对港股科技板块的配置意愿明显增强。近期多家国际基金加大港股科技股持仓，推动资金流入，进一步促进估值修复和市场信心提升。

未来展望与投资建议

综合来看，港股中概股估值重估由流动性改善、科技成长性提升及外资回流三大因素驱动。随着AI产业链不断完善，技术创新加快，相关企业业绩有望持续改善，港股中概股及科技板块将持续成为资本市场关注的焦点。

投资者应重点关注具备核心AI技术储备、业务多元化且业绩增长稳健的龙头企业，如腾讯控股、阿里巴巴、美团点评等。同时，关注政策支持力度和行业发展趋势，把握港股中概股估值重估带来的投资机会。

港股中概股估值的持续重估，标志着市场对中国科技企业未来成长性的认可不断增强，也为全球投资者提供了新的投资机遇。

注：以上数据、信息均来源市场公开消息，观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。